2020 年，因為新冠肺炎加上美國銀行業系統性的問題，美國股市在三月份觸發了 4 次熔斷機制，標普500指數二月份的歷史高位下跌了 35%。
在大家討論熊市重臨的投資策略的時候，不少人都想起一句投資格言：Cash is King （現金為王）。到底 Cash 是不是 King？今天我們就透過一些事實和數據，來看看這個策略是否有效。
首先我們要確認，現在市場是不是在熊市的階段。標普500指數於 3月23日的低位開始反彈，到今天為止差不多漲了 30%，以技術分析的黃金比率來說，指數已經停留在 0.618 這個位置徘徊了差不多一個月，有不少人都認為熊市已完結。
我們一同來看看經濟數據，4 月 30 日FOMC表示聯邦利率維持於 0-0.25% 區間，5 月 7 日公佈的美國新領失業救濟金人數超過 300萬，失業率接近 15%。Fed 更宣佈無限量 QE（量化寬鬆），甚至買入公司債，啟動 TALF 去維持市場有充裕的資金作借貸。
儘管 Fed 作出大量的救市措施，為市場注入大量流動性。但從根本面來說，在高失業率情況下，低息 x 無限QE x 買公司債 的舉動有效嗎？此舉能否令市場「起死回生」？
Cash is King，目的是在熊市的時候將資金避險，在歷史上確實多次發揮作用，但自從 2008 年金融海嘯後，世界各地央行紛紛以量化寬鬆作來救市，大開印鈔機器，造成資產泡沫，現金大幅貶值。情況有如 2009 年匯控 (0005.HK) 世紀供股，當年以 12 供 5 的方式供股，向市場集資。如果當時沒有供股，手上的股票就會以「12 供 5」的比例大幅貶值。
同樣道理，現時 Fed 無限 QE 的舉動，加上港元跟美元掛勾，現金大幅貶值是在所難免。因此，個人認為應該選擇持有一些優質的資產，即使短期會承受一定的風險，但長遠來說，資產的增值幅度和潛力始終會比一直在貶值的現金為高。
【那麼，現金到底有什麼價值？】
機會是留給有準備的人，每一次熊市都是市場重新「洗牌」的機會，現金的價值，就是我們投資／購買資產的「入場券」。你現在準備好「入場券」了嗎？如果準備好，我恭喜你；如果還沒有準備好，就穩打穩紥，在下一次「機會」出現之前準備好吧。